Инв 10 В чем специфика формирования денежных потоков проекта при оценке эффективности участия в проекте.

Потокиденежныхсредств

Базой для расчета всех показателей эффективности инвестиционных проектов является вычисление чистого потока платежей. В наиболее общем виде денежный поток состоит из 2 элементов: инвестиций (отток средств) и поступлений доходов от продаж за вычетом текущих расходов (приток средств). С фин-й точки зрения потоки текущих доходов и расходов, а также чистый поток платежей полностью характеризует ИП. CFt=ЧПtt

Kt–ПОКt,где t=0,1,2…,n; ЧПt-чистая прибыль; Аt–амортизационные отчисления; Kt–капитальные вложения; ПОКt-прирост оборотного капитала=OKtOKt-1.

Необходимостьсопоставлениястоимостиденегвначалефинансированиясостоимостьюденегприихвозвратеввидебудущихдоходовприоценкеэффективностисделанныхвложенийтребуетприведенияденежныхпотоковкодномумоментувремени.

Сопоставлениепроизводитсясиспользованиемоперацийдисконтированиябудущихдоходовиплатежейинаращенияпервоначальновложенныхсумм.

Компаундирование–процессопределениябудущейстоимостивложений, осуществляемыхвнастоящемвремени.

Кt = Ko (1+ r)n, где Ko – текущая стоимость, r–ставка дисконтирования, n–число периодов до конца t-периода, в каждом из которых доходность составляет r %.

Дисконтирование–этоприведения всех денежных потоков вбудущемкихединому моменту в настоящем. Дисконтирование выполняется путем умножения будущих денежных потоков (FCFt) на коэффициент наращения ks= (1/(1+i)t)

Формированиеденежныхпотоковпроекта

Оценкаэффективностипроектоввыполняетсянаосновепоказателя. Чистая текущая

стоимость (NPV) –разницамеждусуммойдисконтированныхдоходовисуммой

инвестиции, т. е. приростденежныхсредстввследствиереализацииинвестиции.

n

NPV=∑CFt/(1+r)t - ICt, NPV>0, проект следует принять;NPV<0,проект следует

            t=0                                          отвергнуть;NPV=0,проект ни прибыльный, ни убыточный.

где r–ставка дисконтирования,CFiFt-cashfloo – притоки отоперационной, инвестиционной и финансовой Д в периоде t, ICt-капитальные вложения в периоде t

Движениеденежныхсредстврассматриваетсявразрезетрехвидовдеятельности: текущей,инвестиционнойифинансовой.

Подтекущейдеятельностьюпонимаетсядеятельностьорганизации, преследующаяизвлечениеприбыливкачествеосновнойцели:получениедоходаввидевыручки, авансовыхплатежей, осуществлениетекущихплатежейпоприобретаемымматериальнымценностям, оплатетруда, налоговымипроцентнымплатежам.

Подинвестиционнойдеятельностьюпонимаетсядеятельностьорганизации, связаннаяскапитальнымивложениями, приобретениемнематериальныхактивов, осуществлениемдолгосрочныхфинансовыхвложенийвдр. организации.

Подфинансовойдеятельностьюпонимаетсядеятельностьорганизации, связаннаясизменениемвсоставекапитала: выпускомакцийиоблигаций, выплатойдивидендов, получениемивозвратомкредитов

Внутренняянормадоходности (IRR)

–Такаядоходность, прикоторой NPV = 0, т. е.Определяетсяпутемрасчетачистойтекущейстоимостипридвухпроизвольновыбранныхзначенияхдоходностиграфическиилипоформуле:

IRR=r1+{f(r1):[f(r1)-f(r2)]}*(r2-r1), где r1 - более низкая ставка дисконта; r2 - более высокая ставка дисконта; f(r1) - NPV при более низкой ставке дисконта; f(r2) - NPV при более высокой ставке дисконта.

 

Показываетпредельномаксимальнуюценукапитала, которыйможетбытьпривлечендля

финансированияданнойинвестиции, составинвестицийпредприятия.

 

 

 

Comments