ФинМен 6 Понятие приведенной стоимости. Дисконтирование потоков денежных средств. Понятие внутренней нормы доходности дисконтированного потока денежных средств, требуемой доходности, методы определения.

Процедура расчета приведенной стоимости противоположна вычислению будущей стоимости. Предположим мы хотим иметь 1000 долл. через год и процентная ставка равняется 10% годовых. Сумма, которую мы должны вложить сейчас, представляет собой приведенную стоимость будущих 1000 долл.

Приведенная стоимость х (1+0,1) = 1000 долл.

Приведенная стоимость = 1000 долл. /(1+0,1)= 909,09 долл.

Таким образом, если процентная ставка составляет 10% в год, необходимо вложить 909,09 долл. для того, чтобы получить 1000 долл. через год.

Теперь предположим, что 1000 долл. нам нужны через два года.

1000 долл. = PVx(1+0,1)2 = PVx1,21

PV = 1000 долл. /1,12 = 826,45 долл.

Таким образом, 826,45 долл., вложенные сейчас под 10% годовых, вырастут до 1000 долл. за два года.

Расчет приведенной стоимости называется дисконтированием, и процентную ставку, которую используют в таких расчетах, называют дисконтной ставкой, или ставкой дисконтирования. Под дисконтированием понимается анализом дисконтированных денежных потоков, или денежных потоков, приведенных к одному моменту времени. Общая формула для вычисления приведенной стоимости 1 долл. через  n периодов, если i — дисконтная ставка для данного периода, выглядит следующим образом:

 

PV=

1

 

(1+i)n

IRR Внутренняя норма доходности — это значение дисконтной ставки, которое уравнивает приведенную стоимость будущих поступлений и приведенную стоимость затрат. Если, IRR процентная ставка выше, чем альтернативная стоимость капитала, тогда NPV при альтернативной стоимости будет положительным.

 IRR <  альтернативной стоимости капитала, то проект следует отклонить

IRR = альтернативной стоимости капитала, то проект ни прибыльный, ни убыточный

Достоинства метода: более доступная интерпретация, нет необходимости жестко задавать ставку дисконтирования.

Недостатки метода: неоднодначность при нерегулярных денежных потоках, измеряет ценность денег во времени для каждого проекта по разным ставкам дисконтирования

Comments