ДКБ 8 Параметры расчетов при сравнении лизинга и кредита

Лизинг - вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим и юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с пра­вом выкупа имущества лизингополучателя.

Лизинг представляет собой соглашение между собственником имущества (арендо­дателем) и арендатором о передаче имущества в пользование на оговоренный срок по установленной ренте, выплачиваемой ежегодно, ежеквартально или ежемесячно.

 

Лизинговые операции приравниваются к кредитным и регулируются теми же правами и нормами, что и кредитные. Однако лизинг отличается от кредита тем, что после окончания срока лизинга (договора) и выплаты всей обусловленной договором суммы, объект лизинга ос­тается собственностью лизингополучателя. При кредите банк оставляет за собой право соб­ственности на объект как залог суммы.

Различают 2 формы лизинга:

-  внутренний - когда лизингодатель, Лизингополучатель и продавец (поставщик) яв­ляются резидентами РФ;

- международный.

 

Виды лизинга:

1. Финансовый лизинг - характеризуется длительным сроком контракта (от 5-лет) и амортизацией всей или большей части стоимости оборудования. Финансовый ли­зинг представляет собой форму долгосрочного кредитования покупки. По истечении срока действия финансового лизингового контракта арендатор может вернуть объект аренды, про­длить соглашение или заключить новое, а также купить объект лизинга по остаточной стои­мости.

2. Возвратный лизинг - продавец предмета лизинга одновременно выставляет и как лизингополучатель. Он заключается в продаже собственником оборудования лизинговой

компании с одновременным заключением договора лизинга на это оборудование в качестве пользователя.

3. Оперативный лизинг предусматривает передачу в пользование имущества многоразового использования на короткий и средний срок.

 

Как произвести выбор между лизингом и займом

Для точного сопоставления затрат по аренде с издержками получения займа и последующего приобретения активов необходимо, как и при оценке капиталовложений, построить все расчёты измерения денежных расходов с учётом уплаты налогов. Традиционная методика расчёта предполагает исчисление ежегодных чис­тых затрат денежных средств для двух альтернативных методов финансирования - аренды и займа - с последующим приведением их к текущей стоимости путём дисконтирования по определенной ставке процента. Чем ниже при прочих равных условиях стоимость ежегодных чистых затрат денежных средств, тем выгоднее тот или иной финансовый план. Сравни­тельная стоимость аренды и займа включает следующие параметры:

-остаточная стоимость оборудования на конец срока аренды,

-процент дисконтирования денежных расходов,

-количество лет, на которое срок аренды превышает срок по­гашения ссуды,

-количество лет, на которое срок эксплуатации арендуемого оборудования превышает срок погашения ссуды,

-сравнение процента по ссуде с расчётным процентом по ссуде,

- учет налоговых выгод

- учет всех возможных расходов

- период рассмотрения денежных потоков выбирается равным сроку полной амортизации имущества и не ограничивается сроком лизинга и сроком кредитования

 

Окончательное решение: взять кредит или взять объект в аренду принимается на основании сравнения затрат и доходов при каждом варианте производства.

Для того, чтобы корректно сравнить кредит и лизинг, необходимо рассчитать совокупные расходы при каждом источнике финансирования.

Поток денежных средств, возникающий при финансировании капитальных вложений через схему лизинга, можно определить следующим образом:

Совокупный поток денежных средств при лизинге = — Лизинговые платежи с НДС
+ Возмещение НДС, уплаченного в составе лизинговых платежей
+ Экономия налога на прибыль
Экономию налога на прибыль при лизинге (Эл) можно рассчитать следующим образом:

Эл = ЛП * НП, где ЛП — это лизинговый платеж; НП — ставка налога на прибыль.

Если лизингополучатель реализует продукцию, работы или услуги, облагаемые НДС, то при расчете экономии налога на прибыль лизинговый платеж берется без НДС. Если реализация предприятия не подлежит обложению НДС, то поскольку на расходы будет отнесен лизинговый платеж с НДС, экономия налога на прибыль также будет определена на основе лизингового платежа, включая налог.

Поток денежных средств, возникающий у предприятия вследствие привлечения банковского кредита на финансирование покупки оборудования, будет выглядеть следующим образом:

Совокупный поток денежных средств при кредите =— Стоимость оборудования с НДС+ Привлечение кредита— Выплата суммы долга— Выплат процентов по кредиту + Возмещение НДС, уплаченного в составе стоимости оборудования— Налог на имущество + Экономия налога на прибыль
При кредите сокращение выплат по налогу на прибыль происходит за счет того, что амортизация, налог на имущество, проценты по кредитам относятся на расходы, уменьшающие налогооблагаемую базу. Экономия налога на прибыль при кредите (Эк) может быть определена следующим образом:

Эк = (А + НИ + П) * НП,

где: А — амортизационные отчисления; НИ — размер налога на имущество; П — проценты по кредиту; НП — ставка налога на прибыль.

Поскольку денежные потоки при различных источниках финансирования капитальных вложений будут по-разному распределены во времени, то для корректного сравнения суммарных затрат необходимо учитывать фактор времени. Следовательно, при сравнении кредита и лизинга необходимо сопоставлять дисконтированные расходы предприятия, т. е. расходы, приведенные к начальному моменту времени.

Классификация методов сравнения лизинга и кредита.

По способу учета денежных потоков компании.
А. Метод «Моделирование денежных потоков»
Самый точный и корректный метод определения эффективности того или иного способа инвестиций в имущество — моделирование денежных потоков компании. Именно такой метод применяется при разработке бизнес-планов, когда отдельно делаются бизнес-планы для кредита и для лизинга, а также для окончательного решения относительно способа приобретения оборудования. Только с его помощью можно учесть все особенности деятельности лизингополучателя и достаточность денежных средств на каждом этапе работы компании. Данный метод применяется лизинговыми компаниями на практике. Однако на предварительном этапе проработки договора лизинга из-за недостаточности данных о деятельности лизингополучателя этот метод дает приближенные результаты. Поэтому он используется для примерной оценки выручки и затрат предприятия.
Б. Метод «Моделирование учета расходов»
При сравнении учитываются затраты, связанные только с используемым имуществом. Данный метод является приближенным, часто используется и наиболее понятен лизингополучателю. Он может применяться без наличия полной информации о деятельности компании лизингополучателя. Для его использования достаточно информации о приобретаемом имуществе и о налогообложении лизингополучателя. Метод «Моделирование денежных потоков» дает реальную картину происходящего на предприятии и позволяет точно определить риски лизинговой операции. Вышеупомянутые два метода дают абсолютно одинаковые результаты при проведении предварительных расчетов (при условии корректного учета потоков по НДС).

По определяемому параметру
А. «Определение чистого дохода»
В данном случае сравнение ведется по чистому потоку денежных средств, которые остаются на счетах предприятия после проведения сделки и которыми предприятие имеет право распоряжаться по своему усмотрению. Предполагается, что выручка компании постоянна и не зависит от способа инвестиций в имущество. Метод применим для крупных компаний с развитой сбытовой инфраструктурой и занимающих определенную нишу на рынке. Выручка таких компаний стабильна в краткосрочном периоде и не за- висит от отдельных сделок, проводимых предприятием.
Б. «Определение выручки»
Сравнение лизинга и кредита ведется по выручке компании, необходимой для финансирования приобретения имущества при условии, что остаток денежных средств на счетах предприятия постоянен и не зависит от способа проведения инвестиций в имущество.
Метод «Определение выручки» часто применяется на практике и приемлем для компаний с незначительной рентабельностью, выручка которых напрямую зависит от формы осуществления инвестиций в имущество. Чистый денежный поток для них не является определяющим фактором; важна сумма выручки, которую нужно заработать на данном имуществе, чтобы окупить инвестиции.
Результаты сравнения по методу «Определение выручки» всегда больше, чем результаты метода «Определение ЧД» (при ставке налога на прибыль 24% разница составляет 32%). Поэтому всегда важно учитывать, какой из методов сравнения применяется и соответствует ли он целям и особенностям деятельности лизингополучателя.
Методы можно отличить друг от друга, рассмотрев влияние налога на прибыль на эффективность лизинга. Если в перечне расходов на приобретение имущества присутствует налог на прибыль, увеличивающий расходы (за счет погашения части кредита из чистой прибыли, а не из амортизации), то данный метод «Определение выручки». Если же присутствует экономия налога на прибыль, которая формируется за счет уменьшения налогооблагаемой прибыли путем отнесения на затраты начисленной амортизации, налога на имущество и процентов по кредиту, то данный метод «Определение чистого дохода».

По сроку сравнения
А. Срок сравнения равен сроку полезного использования оборудования
Наиболее корректно проводить сравнение, учитывая расходы, связанные с эксплуатацией имущества в течение всего срока его полезного использования. В этом случае обязателен учет временной стоимости денежных средств. Срок полезного использования оборудования для целей бухгалтерского учета и налогообложения определяется на основании единых норм амортизационных отчислений с учетом коэффициента ускорения, применяемого в компании. Для целей сравнения может использоваться меньший или больший срок с учетом расходов на реализацию или утилизацию имущества. Для применения данного метода необходимо спрогнозировать норму дисконта. По этой причине он редко применяется для предварительных расчетов, но часто применяется для детальных расчетов сложных проектов.
Б. Срок сравнения равен сроку лизинга
Часто для определения эффективности лизинга применяется срок сравнения, равный сроку лизинга При этом не учитываются расходы компании, связанные с имуществом, в конце срока его полезного использования (амортизация и налог на имущество). Метод удобен тем, что может применяться без использования данных о временной стоимости денежных средств, так как за время сравнения производится основная часть расходов, связанных с имуществом.

Разница двух методов в том, что в первом методе дополнительно учитываются амортизация и налог на имущество, которые имеются у предприятия в конце срока полезного использования имущества.
При сравнении лизинга и приобретения имущества за счет кредита в течение срока лизинга обычно не учитывается временная стоимость денег. Корректность данного шага подлежит обязательной проверке при каждом расчете. Сроки лизинга и срок полезного использования имущества имеют принципиальное отличие, поэтому необходимо обязательно учитывать временную стоимость денег через дисконтирование денежных потоков.

По учету потоков налога на добавленную стоимость (НДС)
А. НДС не учитывается
Во многих работах денежные потоки НДС не учитываются. Их можно не учитывать, если мы рассматриваем сделку в целом и не учитываем временную стоимость денег. Это достаточно корректный подход для многих ситуаций, но он не совсем корректен для длительных договоров лизинга с предприятиями, которые имеют большую выручку по сравнению с лизинговыми платежами.
У лизинговой компании и у предприятия, закупающего имущество, сроки возмещения НДС из бюджета, уплаченного поставщику имущества, могут быть разные. У компании этот срок определяется НДС с выручки по основной деятельности. Эту выручку необходимо знать для целей учета НДС. У лизинговой компании входящий поток — только выручка по рассматриваемому лизинговому договору. В НДС, уплаченный поставщикам, вложены денежные средства, поэтому большое значение имеет срок возврата этих средств, если учитывается временная стоимость денег
Б. Потоки НДС учитываются в расчетах
Если делаются полные и корректные расчеты при проведении сравнения, то крайне важно учитывать денежные потоки НДС, распределенные во времени.

Comments